상한가 다음 날 사면 어떻게 되나

• 상한가 — 종가가 전일 종가 대비 +29% 이상. 국내 가격제한폭은 ±30%이고, 호가 단위 때문에 정확히 30%가 안 되는 경우가 있어 1%p 여유를 뒀습니다
• 대상 — 코스피·코스닥 보통주. ETF·ETN·리츠·스팩·우선주 제외
• 진입 — 상한가 다음 거래일 시가. 상한가 당일에는 물량이 잠겨 사실상 못 삽니다
• 유동성 — 상한가 당일 거래대금 1억원 이상
• 비교군 — 같은 날 전체 종목의 같은 기간 평균
• 기간 — 2018-01-01 부터 8년 · 일봉 4,699,039행 · 2,669종목

20거래일 보유 시 평균 -5.37%이고, 같은 기간 시장 평균보다 -6.35%p 낮습니다. 수익이 난 비율은 29% — 열 번 중 일곱 번은 손실입니다.

아닙니다. 중앙값이 -13.72%으로 평균보다 더 나쁩니다. 1사분위가 -25.85%이니 네 번 중 한 번은 한 달 만에 4분의 1이 사라집니다. 시장을 이긴 비율은 27.7%에 그칩니다.

상위 10%가 +32.16%인 것은 사실입니다. 큰 것이 나오긴 합니다. 다만 그걸 만나기 전에 중앙값이 먼저 옵니다.

52주 신고가도 상한가도 흔히 강세 신호로 불립니다. 그런데 같은 방법으로 재면 이렇게 갈립니다.

차이는 그 신호가 나온 뒤에 남아 있는 여지에 있습니다. 신고가는 “올라온 상태”이고 상한가는 “하루에 갈 수 있는 만큼 다 간 상태”입니다. 다음 날 사는 사람은 그 하루치 상승을 이미 지불한 가격에 들어갑니다.

그래서 “강세 신호를 따라가라”는 말은 그 자체로는 판단 기준이 되지 못합니다. 어떤 강세인지가 결과를 가릅니다.

9년 중 8년은 평균도 마이너스였고, 중앙값은 9년 모두 마이너스였습니다. 유일하게 평균이 플러스였던 2020년(+1.13%)조차 중앙값은 -7.91%입니다. 시장 전체가 크게 오른 해에 소수의 큰 수익이 평균을 밀어올렸을 뿐, 가운데 있는 매매는 그해에도 손실이었습니다.

이 측정은 다음 날 시가에 산다고 가정했습니다. 상한가는 장 마감 뒤에 알려지니 그게 따라 사는 사람의 실제 행동에 가깝습니다. 그런데 다음 날 종가로 바꾸면 숫자가 이만큼 달라집니다.

평균이 +2.93%p 달라집니다. 상한가 다음 날은 갭으로 크게 시작해 장중에 밀리는 경우가 많아서, 종가에 사면 그 하락을 이미 지나온 자리에서 사게 됩니다. 같은 방법으로 잰 거래대금 급증 편에서는 이 차이가 +0.39%p뿐입니다 — 신호가 강할수록 다음 날 갭이 크고, 갭이 클수록 이 선택이 결과를 많이 바꿉니다.

백테스트 숫자를 볼 때 “언제 샀다고 가정했나”를 먼저 확인해야 하는 이유가 이것입니다. 명시하지 않은 백테스트는 대개 유리한 쪽을 골랐습니다.

• 시장 국면별로 가르지 않았습니다. 8년 전체를 한 덩어리로 쟀습니다. 약세장에서 더 나쁜지 덜 나쁜지는 확인하지 않았습니다.
• 연속 상한가를 따로 보지 않았습니다. 첫 상한가와 두 번째·세 번째 상한가는 성격이 다를 수 있는데 여기서는 구분하지 않았습니다.
• 다음 날 시가에 실제로 살 수 있다고 가정했습니다. 갭이 크게 뜨면 원하는 가격에 체결되지 않습니다. 실제 결과는 이 숫자보다 나쁠 가능성이 높습니다.
• 수수료·세금·체결 미끄러짐이 빠져 있습니다.
• 과거 기록입니다. 같은 조건이 앞으로도 같은 결과를 낸다는 보장은 없습니다.

숫자가 이상하다고 생각되면 알려주세요 — 조건과 계산을 다시 확인하겠습니다.