갭 상승으로 출발한 종목을 사면 어떻게 되나

• 기간 — 2018-01-01부터. 일봉 5,023,429행, 2,916종목. 상장폐지된 종목도 넣었습니다. 첫 갭은 2018-01-03, 마지막 갭은 2026-10-01입니다.
• 갭 상승의 정의 — 그날 시가가 전날 종가보다 3% 이상 높게 열린 날. 장이 열리는 순간 이미 알 수 있는 사실 하나로만 정했습니다. 3%보다 작은 갭은 호가 몇 칸이라 흔히 '갭 매매'라고 부르는 대상이 아니어서 넣지 않았습니다. 판정한 종목일 4,848,409개 가운데 2.7%가 여기 걸렸습니다.
• 유동성 — 전날 거래대금 1억원 이상. 앞의 기록들과 같은 금액인데, 시가 시점에는 그날 거래대금을 아직 모르므로 기준일만 하루 당겼습니다.
• 갭 크기 — 3~5% · 5~10% · 10% 이상 세 칸. 경계는 측정 전에 정했습니다.
• 갭을 메웠나 — 그날 저가가 전날 종가 이하로 내려왔으면 '메움', 끝까지 그 위에 있었으면 '지킴'으로 나눴습니다. "갭은 메워진다"는 말을 확인하려고 둔 칸입니다.
• 진입 — 대표값은 갭 다음 거래일 시가입니다. 갭 당일 시가에 바로 산 경우와 다음 날 종가에 산 경우도 같이 쟀습니다. 셋 중 좋게 나온 쪽으로 대표값을 바꾸지 않았습니다.
• 보유 — 5 · 10 · 20거래일. 앞의 기록들과 같은 축입니다.
• 버린 것 — 거래정지 봉(거래량 0), 갭이나 하루 변동이 ±32%를 넘는 봉(가격제한폭 밖 = 미조정 기업행위나 데이터 오류), 보유 구간에 그 종목 행이 빈 건.
• 합치지 않은 것 — 며칠 연달아 갭이 나면 난 날을 전부 한 건씩 셌습니다. 묶는 규칙도 또 하나의 임의 기준이라 넣지 않았습니다.

20거래일을 들고 있으면 평균은 +0.74%, 중앙값은 -3.08%이고 수익이 난 비율은 42.3%입니다. 보유를 늘릴수록 중앙값은 -1.46% → -1.93% → -3.08%로 조금씩 더 내려갑니다. 세 보유 기간 모두 수익이 난 비율이 절반 아래입니다.

같은 기간 그 종목의 시장(코스피·코스닥)과 비교하면 시장 대비 중앙값은 -4.39%p이고 시장을 이긴 비율은 38.4%입니다. 갭을 띄운 종목은 다음 날부터 한 달 동안 대체로 시장보다 덜 올랐습니다.

세 칸이 한 방향으로 줄을 섰습니다. 3~5% 갭의 중앙값은 -2.12%, 10% 이상 갭은 -7.51%입니다. 수익이 난 비율도 44.4%에서 33.9%로 내려갑니다. 평균까지 마이너스로 내려간 것은 10% 이상 칸(-2.72%)뿐입니다.

"강하게 열수록 강하다"는 말대로라면 반대 순서가 나와야 합니다. 이 표는 그 말을 지지하지 않았습니다. 큰 갭이 무엇 때문에 났는지(공시·뉴스·테마)는 이 측정이 가르지 않았습니다. 상한가 다음 날 기록도 같은 쪽으로 기울어 있었다는 점만 적어 둡니다.

먼저 "갭은 메워진다"는 말 자체부터 — 3% 이상 갭 가운데 그날 안에 메운 것은 약 46%였습니다. 절반이 조금 안 됩니다. 나머지는 하루 내내 전날 종가 위에서 버텼습니다.

그런데 메운 갭과 지킨 갭의 다음 한 달은 거의 같았습니다. 중앙값은 -3.27% 대 -2.93%로 차이가 0.34%p이고, 둘 다 마이너스입니다. 그날 갭을 지켜 낸 것이 그 뒤를 따로 말해 주지는 않았습니다.

열 번 중 한 번은 한 달 만에 -24.46%보다 더 잃었고, 네 번 중 한 번은 -13.72%보다 더 잃었습니다. 반대쪽 끝은 +1230.1%까지 갑니다. 평균 +0.74%와 중앙값 -3.08%의 부호가 갈린 까닭이 이 오른쪽 꼬리입니다. 평균만 보면 "갭을 따라 사면 조금 번다"가 되고, 중앙값을 보면 가운데 매매는 잃었습니다.

갭이 열린 그 시가에 바로 산 경우의 중앙값은 -4.42%로, 하루 기다려 다음 날 시가에 산 경우보다 1.34%p 낮았습니다. 시장을 이긴 비율도 33.6%로 세 진입 가운데 가장 낮습니다. 다음 날 시가와 다음 날 종가 사이에는 방향을 바꿀 만한 차이가 없었습니다.

9개 해 가운데 중앙값이 마이너스였던 해가 8개입니다. 플러스였던 해는 2020년뿐입니다. 2020년은 평균 +10.48%, 중앙값 +4.47%로 나머지 해와 자릿수가 다르고, 표본 20,899건이 전체 평균을 끌어올립니다. 그 해를 빼면 연도별 중앙값은 -6.68%에서 -1.93% 사이에 있습니다. 전체 평균이 플러스로 나온 데에는 이 한 해의 몫이 큽니다.

• 보유 도중 상장폐지된 건은 빠져 있습니다. 청산할 가격이 없기 때문입니다. 20거래일 보유 기준 330건(0.3%)이 그렇게 빠졌습니다. 상장폐지는 대개 큰 손실로 끝나므로 이 구멍은 결과를 좋게 보이는 쪽으로 밉니다.
• 수수료·세금·체결 미끄러짐이 빠져 있습니다. 갭이 난 아침의 시가는 호가가 얇을 때가 많아, 특히 갭 당일 시가 진입은 실제로 그 가격에 다 사기 어려울 수 있습니다.
• '메웠나' 칸은 갭 당일에 쓸 수 없는 정보입니다. 그날 저가는 장이 끝나야 확정되므로, 이 칸은 다음 날 시가 진입으로만 냈습니다.
• 갭의 이유를 가르지 않았습니다. 공시·실적·뉴스·테마로 열린 갭이 한데 섞여 있습니다. 이 글이 답하는 질문은 "갭으로 열렸다는 사실만으로 따라 살 수 있나"입니다.
• 손절·목표가가 없습니다. 정해진 거래일 수만큼 들고 있다가 파는 계산입니다.
• 표본이 서로 독립이 아닙니다. 한 종목이 며칠 연달아 갭을 내고, 시장 전체가 뛰는 날에는 많은 종목이 함께 갭으로 열립니다. 그런 날의 수십 건이 서로 따로 움직였다고 볼 수는 없습니다.
• 과거 기록입니다. 같은 조건이 앞으로도 같은 결과를 낸다는 보장은 없습니다.

숫자가 이상하다고 생각되면 알려주세요 — 조건과 계산을 다시 확인하겠습니다. 측정일은 2026-10-03이고, 조건은 scripts/research/study_gap_up.py 에 못박혀 있습니다.